با توجه به وضعیت شکل گرفته در نمودار شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران با قطعیت می توان گفت در صورتی که شاخص در سطوح کنونی( 9600 تا 9700 ) به سمت بالا تغییر جهت دهد و از سطح مقاومت 10400 واحد ( خط آبی در نمودار)عبور کند( قوانین شکست مشهود شود) می توان گفت بازار سرمایه ایران با رونق نسبی خوبی نسبت به چند ماه اخیر خود مواجه خواهد شد.

بررسی های موجی شاخص کل حاکی از آن است که یک موج با ساختار انگیزشی رو به پایین کامل شده است و در حال حاضر نمودار شاخص کل در حال تشکیل موج اصلاحی خود می باشد. شاخص کل اوراق بهادار تهران از سطح تقریبی 13800 واحد موج انگیزشی رو به پایین خود را آغاز کرد و تا سطح تقریبی 9070 کاهش یافت. در حال حاضر انتظار می رود که شاخص کل در دامنه 9050 تا 10400 واحد در نوسان باشد. از منظر قوانین تکنیکی عبور از هر طرف می تواند مدتی نوسانات قابل توجهی در همان جهت را به همراه داشته باشد.

با توجه به بررسی های موجی بر روی شاخص کل اوراق بهادار تهران چند سناریو برای رفتار آن در آینده مطرح است که در ادامه به تحقیق و پژوهش آنها خواهیم پرداخت و احتمال شکل گیری هر سناریو را نیز بیان خواهیم کرد.

سناریوی اول
احتمال وقوع این سناریو 40 درصد است
در صورتی که شاخص، سطح بالایی ( 10400) را بشکند، انتظار می رود که افزایش های قابل توجهی را شاهد باشیم. از منظر قوانین موجی الیوت عبور شاخص از سطح 10400 می تواند شاخص کل را در موج سوم قرار دهد که به تجربه و بارها ثابت شده است که این موج از ضرب و بسط زیادی برخوردار است و می‌تواند افزایش محسوس شاخص کل و به دنبال آن رونق بازار سرمایه را برای چندین ماه و یا در سال آتی نوید دهد. 

نمودار شاخص کل اوراق بهادار تهران از اواخر آذر 1382 تا کنون
 

سناریوی دوم
احتمال وقوع این سناریو 40 درصد است
به دلیل کاهش شدید شاخص کل از سطح 13800 تا 9070 واحد در سال های اخیر، انتظار می رود که شاخص در میان مدت ( ماه‌ های آتی ) در دامنه 9070 تا 10400 واحد در نوسان باشد. نوسانات شاخص در دامنه مذکور نشان از آن دارد که موجی اصلاحی در حال شکل گیری است که تشکیل آن مدتی طول خواهدکشید. به هر حال اگر این سناریو شکل گیرد انتظار می رود که بازار روند ماههای اخیر خود را تکرار کند یعنی مدتی شاهد رونق نسبت به ماههای قبلی ومدتی شاهد رکود نسبی باشیم. در چنین حالتی وضعیت بازار مانند ماههای اخیر دنبال خواهد شد و رونق جدی به بازار سرمایه بر نخواهد گشت. 
 
 

سناریوی سوم
 احتمال وقوع این سناریو ضعیف است، 20 درصد ممکن است شاخص این رفتار را در پیش گیرد.
ممکن است شاخص کل از سطح 9000 واحد کاهش یابد . در صورتی که شاخص کل سطح 9000 را به سمت پایین بشکند بدون تردید رکود جدی بر بازار سرمایه حکمفرما خواهد شد و برگشت آن به وضعیت کنونی و کمی عادی مشکل تر خواهد شد.

به دلیل کاهش های زیاد قیمت سهام شرکت های تولیدی و خدماتی که در بورس اوراق بهادارهستند و همچنین پایین بودن نسبت قیمت به درآمد(‌P/E) آنها در شرایط کنونی احتمال وقوع این سناریو ضعیف است اما نامحتمل نیست. در چنین وضعیتی بازار سرمایه به شدت دچار مشکلات زیادی خواهد شد از جمله آنها می‌توان به کاهش نقد شوندگی سهام ، کاهش نقدینگی در بازار، کاهش تمایل سفته بازان(‌شرکت ها و اشخاص حقیقی) به داد و ستد و .. را نام برد. 

نتیجه گیری و نظر کارشناس
با توجه به پژوهش ها و بررسی های انجام شده می توان اذعان کرد در صورتی که شاخص کل بورس اوراق بهادار سطح 10400 را به راحتی به سمت بالا بشکند و از آن عبور کند بدون تردید رونق بیشتری را در بازار شاهد خواهیم بود. به همین دلیل به سرمایه گذاران کوتاه مدت و میان مدت توصیه به خرید سهام شرکت‌های برتر با ریسک کمتر می شود.

اگر شاخص نتواند سطح 10400 واحد را بشکند،احتمال رونق نسبی در بازار مشهود نخواهد شد به همین دلیل انتظار سناریوی دوم می رود. مادامیکه شاخص کل اوراق بهادار تهران در سطحی بالاتر از 9070 واحد و پایین تر از 10400 واحد در نوسان باشد انتظار دنبال شدن شرایط کنونی بازار وجود دارد و تغییری جدی در روند معاملات بازار پیش بینی نمی شود.

در صورت کاهش شاخص کل به زیر سطح  9000 ریال، ریسک داد و ستد در بازار سرمایه ایران به شدت افزایش خواهد یافت و ماندگاری در بازار توصیه نمی شود. 

علی نیک طالع
 27  آذر 86