در حالی که بازار 44 درصد پیش‌بینی می‌کند نرخ بهره به اندازه 75 واحد پایه کاهش یابد، به روز قضاوت درباره دلار آمریکا نزدیک می‌شویم

• یورو همچنان برای ماندن در بالای سطح 48/1 تلاش می‌کند
• پوند انگلیس: انتظار نداشته باشید که سال 2008 سال خوبی برای پوند باشد

در حال حاضر، تاثیرگذارترین عامل بر دلار آمریکا نرخ بهره می‌باشد؛ به همین دلیل است که ما بر تصمیم‌گیری بانک فدرال درخصوص نرخ بهره در پایان ماه جاری متمرکز شده‌ایم. در سرتاسر هفته گذشته، معامله‌گران نرخ بهره سرمایه‌گذاری خود را به امید یک روند صعودی که منجر به ضعف دلار شده بود افزایش دادند.

 باور داشته باشید یا نه، در حال حاضر صندوق سرمایه معاملات فیوچرز بانک فدرال 50 درصد احتمال می‌دهد که نرخ بهره به اندازه 75 واحد پایه با کاهش مواجه شود. روز پنج‌شنبه، آنها تنها یک کاهش 50 واحدی را پیش‌بینی می‌نمودند، اما روز جمعه معادلات اولیه به هم خورد.

 با توجه به بیانات آقای برنانک در روز پنج‌شنبه، احتمال کاهش نرخ بهره به اندازه 75 واحد پایه در پایان ماه جاری تقریباً صفر می‌باشد. اگر چه از 15 سال گذشته به این سو یک بار شاهد افزایش 75 واحدی نرخ بهره بوده‌ایم. آخرین باری که نرخ بهره در یک جلسه بیش از 50 واحد پایه کاهش پیدا کرد، در سال 1984 بود که آقای پائول ولکر برای کنترل نرخ دو رقمی تورم نرخ بهره را 20 درصد افزایش داد.

در سال 1981 آقای ولکر موفق شد با بالا بردن نرخ بهره میزان تورم را به 5/13 در صد و دو سال بعد در سال 1983 نرخ تورم به 2/3 درصد کاهش دهد. آیا قرار است مجدداً نرخ بهره دو رقمی را تجربه نماییم یا نرخ بهره همچنان تک رقمی باقی خواهد ماند؟ خیر؛ شکی نیست که ما در یک دوره رکود به‌سر می‌بریم. تحت هر شرایطی، کاهش اخیر ارزش دلار منجر به افزایش میزان تورم خواهد شد. همچنین، تداوم افزایش بهای طلا نشان می‌دهد که بالا رفتن میزان تورم در حال حاضر بزرگ‌ترین دغدغه بازار می‌باشد.

 بنابراین، چگونه ممکن است که بانک فدرال نرخ بهره را به اندازه 75 واحد پایه کاهش دهد؟ حتی اگر نرخ به اندازه 50 واحد پایه کاهش یابد، می‌‌توان گفت که کاهش سخاوتمندانه‌ای را شاهد بوده‌ایم. سه‌شنبه، روز موعود دلار آمریکا محسوب می‌شود.

 انتظار می‌رود، میزان شاخص خرده‌فروشی و هزینه‌های تولیدکننده نشان‌دهنده آن باشد که تا چه میزان اقتصاد آمریکا نیاز به کاهش بیشتر نرخ بهره دارد. اگرچه میزان خرید سراسری اعتبارات مالی توسط بانک مرکزی آمریکا اثر مثبتی بر سهام این کشور داشته است، اما کسری 15 میلیارد دلاری مریل لینچ مبین این مطلب است که معضل وام‌های رهنی با بهره بالا همچنان پابرجاست.

 اگر میزان خرده‌فروشی پایین باشد و میزان رشد هزینه‌های مصرف‌کننده کاهش یابد، کافی خواهد بود تا بانک فدرال میزان نرخ بهره را به اندازه نیم درصد کاهش دهد. علاوه بر موارد فوق، ما منتظر انتشار شاخص TIC، شاخص تولیدات صنعتی، Beige Book، شاخص آغاز به ساخت خانه‌های نوساز و گزارش Philly Fed می‌باشیم. این بدان معناست که هفته پر نوسانی را در پیش خواهیم داشت.

یورو برای باقی ماندن بالای سطح 48/1 تلاش می‌کند

این سومین بار ظرف ماه جاریست که یورو برای ماندن در بالای سطح 48/1 تقلا می‌کند. کاهش آمارهای اقتصادی ناحیه اروپا و همچنین کاهش میزان ریسک‌پذیری در بازار باعث شد که یورو قسمتی از روند صعودی روز پنج‌شنبه خود را از دست بدهد. علی‌رغم این روند احیایی، هنوز انتظار داریم نرخ برابری EUR/USD به سطح 50/1 برسد، به‌ویژه از روز جمعه که عملکرد نرخ تغییر زیادی در نرخ بهره ایجاد نکرده است.

 قیمت‌های فروش کلی و تولیدات صنعتی آلمان ضعیف بودند و اطلاعات اقتصادی اروپا به روند ضعیف خود ادامه داد، اما قوت و ضعف یورو تا حد زیادی به این بستگی دارد که عملکرد کدامیک بدتر است، اروپا یا آمریکا. تریچت، رییس بانک مرکزی اروپا، بر مواضع خود مبنی بر افزایش نرخ بهره یا ثابت نگه‌ داشتن آن باقی مانده است، که برای یورو روند مثبتی به‌دنبال دارد.

این هفته تنها آمار مهمی که انتظار انتشار آنها در اروپا می‌رود، بررسی موسسه ZEW آلمان از تمایل تحلیل‌گران و شاخص بهای مصرف‌کننده اروپا می‌باشند. این اطلاعات پشتوانه تقویم اقتصادی آمریکا است که به شدت محرک بازار می‌باشد. ضمناً، فرانک سوییس هفته گذشته را با قدرت به پایان رساند. این هفته، تنها آماری که انتظار انتشار آن در سوییس می‌رود، تحلیل موسسه ZEW می‌باشد.

در سال 2008 انتظار روند خوبی برای پوند انگلیس نمی‌رود

هفته گذشته، پوند انگلیس بدترین عملکرد را در میان ارزها داشت و به نقطه حداقل خود در مقابل  یورو، نقطه حداقل 3 ساله در مقابل فرانک سوییس و نقطه حداقل 5/1 ساله در مقابل ین ژاپن نزول کرد.

اگرچه پوند انگلیس در مقابل دلار آمریکا تنها نقطه حداقل 9 ماهه خود را ثبت کرده است، این حقیقت که این ارز در مقابل دلار آمریکا که دورنمای آن ناامیدکننده است ضعیف شده است، نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران تا چه حد درباره اقتصاد انگلیس تفکرات نزولی دارند.

با توجه به از دست رفتن فرصت صعود به بالای منحنی curve با کاهش نرخ بهره در روز پنج‌شنبه، به دلیل این که سال 2008 سال خوبی برای پوند انگلیس نخواهد بود، بانک مرکزی انگلیس چالش‌های سختی در این‌ باره در پیش خواهد داشت. این هفته، همراه با آمار بازار کار و میزان خرده‌فروشی‌ها، شاخص بهای مصرف‌کننده و تولیدکننده نیز منتشر می‌شوند که این امر به معنی یک هفته نوسانی دیگر برای این ارز می‌باشد.

روند بسیار متفاوت دلار کانادا از دلار استرالیا و نیوزیلند

دلار کانادا در مسیر بسیار متفاوتی نسبت به دلار استرالیا و نیوزیلند قرار دارد. طی هفته گذشته، اطلاعات اقتصادی استرالیا در تعجب بازار به روند صعودی خود ادامه داد، که این امر موید اقتصاد قوی این کشور می‌باشد. از طرف دیگر، چیزی جز اطلاعات ناامیدکننده درباره کانادا منتشر نشده است.

ماه گذشته، آمار اشتغال کانادا k 18 کاهش یافت که بیشترین میزان از سال 2003 به این ‌سو بود. پیش‌بینی می‌کنیم بانک مرکزی کانادا امسال نرخ بهره خود را حداقل % 50 دیگر کاهش دهد. از طرف دیگر، احتمالاً استرالیا و نیوزیلند نرخ بهره خود را تغییر نمی‌دهند. این هفته، با توجه به انتشار آمار اشتغال استرالیا، شاخص بهای مصرف‌کننده و میزان خرده‌فروشی‌های نیوزیلند، تمرکز بر این دو کشور خواهد بود.  

از بین رفتن صعودهای هفتگی شاخص Dow امکان تسویه سریع پوزیشن‌های معاملات carry را فراهم آورد

کاهش 246 واحدی روز جمعه شاخص Dow همه صعودهای هفتگی سهام و معاملات carry آمریکا را از بین برد. عدم انتشار آمار اقتصادی مهم، به‌جز کاهش قیمت سهام Merrill Lynch موجب خروج ریسک‌گریزی از بازارهای مالی شد. به‌رغم پربار بودن نسبی تقویم اقتصادی ژاپن طی هفته جاری که شامل سفارش ماشین‌آلات، CGPI و حساب جاری می‌شود، سرنوشت ارزهای برابر ین تا حد زیادی به چشم‌انداز شاخص Dow بستگی خواهد داشت. تا زمانی که مشکلات مربوط به بحران وام‌های رهنی دارای نرخ بهره بالا مرتفع نشود، بازگشت معاملات carry به روزهای طلایی امری دشوار خواهد بود.

منبع: Dailyfx

ترجمه :بازار بورس دات کام